Les incontournables : LVMH, Sanofi, L’Oréal et Danone
Un constat : les gérants misent sur les plus fortes capitalisations du Cac 40. C’est ainsi que quatre des dix premières pondérations de l’indice boursier se retrouvent à huit reprises dans les premières lignes des fonds passés au crible : LVMH, Sanofi, L’Oréal et Danone. Viennent ensuite Total, Airbus et Air Liquide (six fois cités), Schneider Electric (cinq fois) et Axa (quatre fois). Quand on sort du TOP 10 du Cac 40, certains titres apparaissent à trois reprises : Pernod Ricard, Orange et EssilorLuxottica. Et hors Cac 40 ? Un seul titre, Teleperformance, trouve grâce aux yeux de deux fonds. Du côté du secteur bancaire, c’est la bérézina. Les banques Crédit Agricole et la Société Générale sont totalement délaissées alors que BNP Paribas se distingue en étant la seule grosse valeur du TOP 10 à n’apparaître qu’à deux reprises.
Les small et midcaps moins présentes
Pourquoi les grandes capitalisations constituent-elles des éléments forts des stratégies des gérants les plus performants, alors que ce n’était pas le cas dans la précédente étude parue en mai 2017 ? A cause de la surperformance importante réalisée par les valeurs du Cac 40 ces deux dernières années par rapport aux petites et moyennes valeurs (les small et midcaps). Cyril Charlot, Associé Fondateur de Sycomore AM, fonds performant qui ne comporte que quatre représentants du Cac 40 sur ses dix premières lignes, explique avoir « toujours consacré une fraction importante du portefeuille de Sycomore Francecap aux petites et moyennes valeurs, car leurs taux de croissance sont en général supérieurs à ceux des multinationales. Toutefois, comme ce compartiment de la cote était devenu cher, nous avions réduit il y a deux ans leur proportion dans le fonds de 70 % à 50 %. ».
Les valeurs moyennes françaises qui ont la côte
Les auteurs de l’étude constatent une plus grande dispersion des valeurs moyennes détenues dans les portefeuilles des meilleurs gérants. Celles qui apparaissent tout de même à trois reprises sont Devoteam, Ige+Xao, Fnac Darty et Aubay. L’entreprise de services du numérique (ESN) Devoteam était déjà présente dans la précédente étude grâce à un parcours boursier exemplaire. Notons que l’éditeur de logiciels spécialisé dans la conception de câblages électriques, Ige+Xao, arrive en première ligne chez HMG Découvertes et Raymond James MicroCaps. Après quelques secousses, le groupe Fnac Darty offre des perspectives « relativement favorables car il gagne des parts de marché dans l’électroménager » selon Grégoire Uettwiller, analyste gérant chez Moneta AM, qui enchaine : « il réalise 20 % de ses ventes en ligne, et même 50 % en omnicanal si l'on ajoute les commandes sur Internet récupérées en magasin ».
Pour être exhaustif, douze valeurs moyennes apparaissent au moins deux fois : Delta Plus Group, Envea, Fountaine Pajot, Generix, Oeneo, SII, Soitec, Sopra Steria Group, Spie, Sword Group, Virbac et Xilam Animation.