Faut-il acheter de l'or ?

Faut-il acheter de l'or ?

Face à ce krach boursier d'ampleur exceptionnelle, la question du regain d'intérêt des valeurs refuges se pose forcément. En premier lieu, l'or. Les particuliers adoptent ce réflexe massivement alors que le cours du précieux métal stagne. Alors faut-il acheter de l'or ? Réponse.
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Rédigé par Olivier BALBASTRE

le 27 Mars 2020

Faut-il acheter de l

Des acheteurs mais pas de vendeurs !

Quand la tempête sévit, nombreux sont les particuliers qui ont le réflexe des valeurs refuges. Conséquence : c'est une nouvelle ruée vers l’or. Le Financial Times note même des pénuries de lingotins et de pièces d’or en Europe. Dans l’hexagone, l’actualité du métal précieux a été marquée par la suspension de la cotation du Napoléon (pièces contenant six grammes d’or). Pourquoi ? Une arrivée massive d’acheteurs (jusqu’à cinq fois plus) et une absence de vendeurs.

Plus personne ne veut céder ses pièces d’or Napoléon ! Ce déséquilibre est renforcé par la fermeture des boutiques physiques d’achat et de revente d’or suite aux mesures de confinement. Pourtant, le cours de l’or lui a enchainé les séances à la baisse. L’once a chuté de 1700 dollars à 1500 dollars en début de semaine avant de rebondir et de se stabiliser depuis autour de 1600 dollars suite aux annonces de la Fed (Banque centrale des Etats-Unis). Celle-ci est en effet intervenue pour annoncer le rachat des obligations d’Etat en quantités infinies, engendrant mécaniquement la dépréciation du dollar.

Des investisseurs vendeurs d’or en recherche de liquidités

Alors que les particuliers veulent acheter des pièces d’or pour mettre à l’abri de l’épargne, signalant au passage leurs vives inquiétudes en l’avenir, les investisseurs vendent pour récupérer les liquidités évaporées à cause de la chute vertigineuse des marchés boursiers. Les investisseurs, qui avaient fait le pari perdant d’une hausse de la Bourse, n’ont pu se défaire de positions d’achats à terme qui ont causé de lourdes pertes. Afin de compenser le manque de capitaux disponibles, ils ont soldé d’autres positions.

Toutefois, pour François de Lassus, consultant pour CPoR Devises, un établissement de crédit spécialisé dans l’or physique d'investissement et les devises-billet, cette situation est « probablement temporaire ». Même son de cloche chez Goldman Sachs qui voit l’once atteindre la barre des 1800 dollars à la fin de l’année. Pour Jeffrey Currie, responsable des matières premières à la banque de Wall Street : « Nous avons longtemps soutenu que l'or est la monnaie de dernier recours, agissant comme une couverture contre la dépréciation des devises lorsque les décideurs politiques agissent pour faire face à des chocs tels que celui que nous connaissons actuellement ».

Un cours de l’or à 1900 dollars fin 2020 ?

Les analystes se tournent aussi vers le passé pour étayer leur argumentaire animant leurs projections du cours de l’or. Ainsi, quand la Fed diminue ses taux d’intérêt par surprise, le métal jaune s’apprécie en réponse de plus de 26% dans les 18 mois qui suivent. Benjamin Louvet, gérant matières premières chez OFI AM rejoint Deutsch Bank et Citi pour un consensus autour de 2000 dollars l’once. De là à inviter les investisseurs à miser sur l'or il n'y a qu'un pas, surtout dans un environnement des taux bas qui plombent les produits d'épargne traditionnels.

Chez Schroders, le cours de l’or devrait même aller au-delà des 2000 dollars dans les années à venir. Le gérant forge son avis sur le constat d'un endettement incroyable des états en soutien à leur économie qui « va entrainer les taux réels profondément en territoire négatif et focaliser l’attention sur le risque souverain. Deux facteurs très favorables à l’or ». Le paysage nimbé d’incertitudes et les facteurs structurels actuellement déployés incitent donc à acheter de l’or pour se couvrir tout en diversifiant son portefeuille d’actifs. Une détention qui se veut toutefois mesurée, entre 5 à 10% des actifs, en fonction du degré d’aversion au risque de l’investisseur.



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