Les faits : rumeur de rachat et démenti
Le 24 février 2026, Bloomberg annonce que « Stripe Inc. envisage l'acquisition de la totalité ou d'une partie de PayPal Holdings Inc., selon des sources proches du dossier. Les délibérations n'en sont qu'à leur début et il n'y a aucune certitude qu'elles débouchent sur une transaction, ont précisé ces mêmes sources ». Sous couvert d’anonymat, ces dernières parlent d’un « intérêt préliminaire pour une éventuelle acquisition du pionnier des paiements numériques ou de ses actifs ». La prudence est de rigueur, mais n’empêche pas l'action PayPal de prendre 6,7 % à la hausse pour atteindre 47,02 $, lui octroyant une capitalisation boursière de 43,3 milliards de dollars.
Deux jours plus tard, Semafor, média d'information numérique américain, vient contredire l’information en précisant que « PayPal n'est pas actuellement en pourparlers pour se vendre, que ce soit à Stripe ou à quiconque, et travaille depuis des mois avec des banquiers pour se préparer à une éventuelle campagne d'actionnaires activistes ou à une offre publique d'achat (OPA) hostile, selon des sources proches du dossier ». Le journaliste ajoute que « Stripe, qui n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire, est probablement intéressée par l'immense base de clients de PayPal et ses infrastructures de paiement quasi universelles. Toute discussion nécessiterait toutefois la fin de la période d'interrègne chez PayPal ». Là encore, la nuance est de rigueur, car l’intérêt possible reste envisageable.
PayPal vs Stripe : choc de deux générations
Tout oppose les deux entreprises, à commencer par leur âge. PayPal est né en 1998. Pendant des années, c'était la référence du paiement en ligne, sans concurrent sérieux. Stripe n'existe que depuis 2010, mais a su, en moins de 15 ans, renverser la table pour devenir un acteur qui compte. Du côté de la Fintech, tout va bien : la valorisation a bondi de 74 % en un an pour atteindre 159 milliards de dollars. En 2025, la société fondée par les frères Collison a traité 1 900 milliards de dollars de paiements et confirme être rentable. Du côté de PayPal, l’histoire est tout autre. La capitalisation boursière stagne entre 40 et 43 milliards de dollars, et la valeur du titre s’est effondrée depuis quelques années.
Pourquoi un tel croisement des courbes ? John Collison, président et co-fondateur de Stripe, avance sans détour : « PayPal a traversé des moments difficiles ces dernières années, et le paysage a considérablement évolué avec l'arrivée d'Apple Pay, de Google Pay et autres services similaires ». Il est vrai que les wallets intégrés nativement dans les smartphones (NFC) ont conquis une part massive du marché, notamment chez les jeunes (Gen Z), PayPal renvoyant l’image d’une solution moins tendance.
Cette perception se traduit par le ralentissement du checkout "Brandé" : la croissance du bouton de paiement PayPal (leur produit le plus rentable) a ralenti à seulement 1 % fin 2025. C'est un point critique, car c'est ici que PayPal génère ses marges les plus élevées. D’où les interrogations sur la stratégie de l’entreprise, engendrant une crise de leadership avec la mise à l’écart, en février 2026, du PDG Alex Chriss après moins de deux ans à la tête du groupe.
Le volant est récupéré par l’ex-président du conseil d'administration, Enrique Lores. Son objectif : redresser PayPal dont la valeur boursière a chuté d'environ 85 % par rapport à son sommet de 2021. D’ailleurs, les prévisions de bénéfices pour l'année 2026 ont été revues à la baisse (une croissance nulle, voire une légère baisse), bien en dessous des attentes de Wall Street, ce qui a provoqué une chute du titre de près de 20 % en une seule séance en février 2026.
Les arguments qui accréditent la thèse du rachat de PayPal
Si les marchés ont donné du crédit rapidement à la rumeur de rachat de PayPal par Stripe, c'est parce que le deal avait une logique sur le papier. PayPal reste un géant avec 440 millions de comptes actifs dans le monde. Pour Stripe, mettre la main dessus, c'est s'offrir une base d'utilisateurs massive et des actifs stratégiques difficiles à construire from scratch.
Deux noms revenaient avec insistance dans les discussions. Le premier, c'est Braintree, la filiale de PayPal spécialisée dans les paiements pour le commerce en ligne, terrain sur lequel Stripe est déjà très présent. Or, le secteur des paiements non brandés pour les marchands est devenu extrêmement concurrentiel avec des marges compressées, ce qui pèse sur la rentabilité globale de PayPal. Pour la fintech, absorber un concurrent direct représenterait un gain de temps et de parts de marché considérable.
Le second, c'est Venmo. L'application de paiement entre particuliers qui appartient à PayPal depuis 2013 revendiquait 90 millions d'utilisateurs aux États-Unis fin 2024. Stripe lorgne surtout sur les Millennials et la Gen Z qui constituent deux tiers de la base client. Auparavant gratuite, l’application apporte une monétisation en forte croissance (frais payés par les marchands, frais de transferts d’argent, services financiers comme les cartes de crédit/débit). En 2026, Venmo détient environ 80 % de part de marché des transactions P2P (Peer-to-Peer) aux États-Unis. Son acquisition permettrait à Stripe d’intégrer sa solution de paiement rapide Link, possédant ainsi toute la chaîne de valeur : du marchand qui vend (Stripe) au client qui achète (Venmo).
Enfin, la dimension crypto n'est pas anecdotique. Stripe mène depuis plusieurs mois une stratégie offensive sur le Web3, illustrée par le rachat de la startup Bridge pour 1,1 milliard de dollars. Dans ce contexte, le stablecoin de PayPal (PYUSD), qui pèse 4 milliards de dollars, pourrait représenter une brique technologique précieuse afin d’accélérer le développement d'une infrastructure de paiement de nouvelle génération.
Sur le papier, les pièces s'emboîtaient plutôt bien, et la rumeur apparaissait crédible…jusqu’à ce que Semafor démente l’opération estimée à de 50 milliards de dollars par le cabinet Wolf Research. Les investisseurs spéculatifs qui misaient sur une prime de contrôle ont décroché aussi vite qu'ils étaient montés, et l'action PayPal est retombée à ses niveaux habituels. Sans ce catalyseur externe, le titre se retrouve de nouveau exposé à sa propre réalité opérationnelle : croissance des volumes en berne, pression sur les marges, et capacité à innover qui peine à convaincre les marchés.
La question qui se pose maintenant est simple : PayPal peut-il regagner la confiance des investisseurs par ses propres moyens, sans l'appui d'un acquéreur ? Dans son article, Semafor rappelle la difficulté pour des entreprises non cotées comme Stripe de racheter une grande société cotée en Bourse. Même si Stripe le voulait, la Fintech ne pourrait pas « payer avec ses propres actions et aurait besoin d'engagements de dette extrêmement solides pour contrer tout refus catégorique de la part de PayPal. »
Ce feuilleton aura au moins prouvé une réalité : avec une valorisation aussi basse, PayPal est devenu une cible attractive aux yeux du marché. Et si ce n'est pas Stripe aujourd'hui ou demain, un autre acteur pourrait très bien être tenté de mettre la main sur les 440 millions de clients actifs du pionnier du paiement numérique.
